Muito provavelmente você já deve ter ouvido falar sobre a possibilidade de venda antecipada de algum título de renda fixa, seja um título público ou até mesmo uma debênture incentivada. Mas, dependendo de quando essa cotação de saída for realizada, o investidor pode receber um valor abaixo do investido.

Antes de tudo é necessário entender como funciona a curva de juros, um importante indicador para os investimentos de renda fixa. A curva de juros ou “Estrutura a Termo das Taxas de Juros” (ETTJ) é medida diariamente pela ANBIMA e divulgada publicamente. Ela é construída utilizando as taxas de títulos públicos prefixados – LTN e NTN-F – e títulos indexados pela inflação (NTN-B) que as instituições financeiras negociam todos os dias entre si.

Todos os dias as instituições financeiras compram e vendem títulos entre si através de um mercado secundário, cuja as taxas praticadas são determinadas de acordo com a oferta e demanda. Caso haja maior demanda por um determinado título, que tem uma determinada data de vencimento, a tendência é a de que o preço desse título aumente e por sua vez, a taxa diminua. Desse modo, quando as instituições acreditam que os juros e a inflação terão tendência de alta, eles diminuem a demanda por títulos prefixados e elevam a oferta de títulos para venda.

As diferenças entre Curva de Juros:

Curva de Juros Normal

A curva de juros normal indica que existe uma expectativa de crescimento da economia. Neste cenário os investidores acreditam que o futuro será melhor que o presente. Assim, tendem a exigir taxas maiores quando fazem investimentos no presente uma vez que a perspectiva no longo prazo é de que a economia crescerá.

Curva achatada ou “flat”

A curva sinaliza que os investidores concordam em comprar títulos públicos com vencimentos longos, sem serem recompensados com juros maiores no futuro. Isto é, as taxas de títulos com vencimentos curtos estão próximas das taxas de títulos com vencimentos longos.

Geralmente é percebido como um sinal de alerta de que as expectativas sobre o futuro da economia estão pessimistas, ou seja, os investidores esperam um crescimento lento ou menor do que os indicadores mostram.

Curva de Juros invertida

A curva de juros invertida representa expectativas negativas sobre o futuro da economia. Quando os investidores estão receosos, recorrem às formas mais seguras para preservar seu capital no longo prazo. Dada esta situação, aceitam juros menores no futuro.

Quanto maior a demanda por títulos de vencimento longo, maior será seu preço e por consequência menor a taxa. Neste cenário, os investidores evitarão títulos de curto prazo e então, o preço dos mesmos tende a cair e sua taxa será maior.

O conceito geral sobre inflação implícita

Basicamente a inflação implícita é a diferença existente entre a taxa praticada nos títulos prefixados (taxa de juros nominal) e títulos indexados pela inflação (taxa de juros real). Em outras palavras, seria a expectativa da variação futura dos preços, que o mercado espera que ocorra em um horizonte posterior.

Sendo assim, podemos considerar a inflação implícita como um “prêmio de risco” exigido pelos investidores que compram títulos prefixados. Assim, quanto pior a expectativa sobre o futuro da inflação e da economia, mais prêmio (taxa) é exigido. Quanto melhor a expectativa sobre o futuro, menos prêmio (taxa) é exigido para que os títulos possam ser negociados.

Venda antecipada de papeis de renda fixa

É possível vender antecipadamente alguns papéis de renda fixa, como os títulos públicos. Entretanto, o investidor precisa ter cautela, uma vez que o mesmo pode ter prejuízo graças a uma rentabilidade abaixo do que foi combinado. Assim como, obter lucros muito acima do que foram acordados com o Tesouro Direto no momento da compra do título.

As taxas de juros dos títulos Tesouro IPCA e Tesouro Prefixado sofrem fortes variações (positivas ou negativas) perante as mudanças de expectativas sobre o futuro da economia. Diante de crises econômicas e políticas, essas oscilações podem acontecer rapidamente. Inclusive oportunidades podem surgir com o agravamento de crises, como temos visto durante a epidemia do Covid-19.

No momento em que ocorrem esses picos de alta nos juros, os títulos ficam mais baratos e se criam boas oportunidades para comprar mais papéis. Caso as taxas estejam em queda, o preço do título fica mais caro e comprar mais papéis Tesouro IPCA se torna uma operação menos interessante.

Por fim, assim como qualquer ativo, é muito importante que o investidor entenda bem todos os riscos do produto e por isso, essencial sempre consultar seu assessor de investimentos para uma escolha consciente. Afinal, a renda é fixa até o vencimento do título. Caso o investidor deseje fazer o resgate antecipado este pode resgatar com deságio ou ágio de acordo com a oferta e demanda do título no momento.

O conteúdo acima exposto possui finalidade meramente informativa / educativa, desta forma não deve ser compreendido como oferta ou recomendação de serviços ou produtos.